Taxa de Juros, taxa de câmbio e Investimentos. Como navegar neste momento incerto.

Com a recente escalada do dólar e a concomitante redução da taxa básica de juros, as estratégias de proteção econômica e de investimentos passam a ser cada vez mais desafiadoras.

Por isso, vamos abordar aqui alguns pontos sobre este assunto.

Qual a relação entre Taxa de Juros e Câmbio?

A taxa básica de juros da economia é um dos principais fatores para influenciar o câmbio, apesar de não ser o único. E por que isso acontece?

A taxa de câmbio representa de forma numérica a relação entre moedas de distintos países. Nesta composição há diversas variáveis. Uma delas, talvez a mais significativa para nossa realidade financeira é a taxa de juros.

Quando o Brasil possuía a mais alta taxa básica de juros do mundo, até pouco tempo atrás, os investidores traziam seus investimentos para o país e adquiriam títulos públicos, que oferecia a melhor relação risco-retorno possível, praticamente uma rentabilidade garantida.

Com altas taxas de juros, valia a pena correr os riscos de uma economia emergente, por conta do diferencial de taxa de juros que garantia ganhos expressivos.

Este cenário proporcionava um volume de dólares “estacionado” no mercado local, que supria a demanda e preservava a cotação em níveis mais acessíveis.

Atualmente, com a redução significativa nos níveis de juros, os investidores estrangeiros deixam de enxergar a atratividade em manter capitais no país, pois enxergam agora apenas aponta do “risco”, desbalanceado a relação com o retorno. Isso fez com que a “fuga” dos dólares acontecesse de forma massiva e, associado ao atual momento de crise (que já gera uma evasão natural), transformasse a cotação em algo inimaginável em poucos meses.

A expectativa é que tenhamos uma cotação mais alta por um bom período de tempo, já que nossa política de juros mudou, mas espera-se que nos próximos meses a parcela responsável pela “crise” que levou o dólar abater quase R$ 6, retraia e tenhamos a moeda americana pouco abaixo dos R$ 5 até o final do ano.

O dólar nestes patamares por tempos mais dilatados pode pressionar podem ter efeitos positivos e negativos à economia. A exportação de commodities e agropecuária, que tem estimativa de safra recorde, pode aproveitar a cotação e obter ganhes expressivos em moeda local.

Já alguns segmentos importadores – Automotivo, Alimentício, Produtos industrializados, podem pressionar a inflação localmente e reduzir ainda mais o poder de compra das pessoas, que terão sua renda média achatada nos próximos meses.

As próximas semanas serão decisivas para entender o futuro de nossa balança comercial, fluxo de investimentos e inflação projetada.

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Nas últimas semanas, os economistas começaram a revisar a expectativa de crescimento do PIB brasileiro para este ano, que passou de crescimento para recessão. O boletim Focus, divulgado pelo Banco Central na segunda-feira passada (6) com a mediana de 100 especialistas, trouxe uma queda de 1,18% para a economia este ano – em 3 de janeiro, a projeção era de uma expansão de 2,3%.

O perigo está justamente no tempo necessário de isolamento para evitar um risco de contágio em massa que sobrecarregue o sistema de saúde. Por isso, o ministro da Economia, Paulo Guedes, disse em teleconferência com Senadores na quinta (9) que o recuo pode ser ainda maior, de até 4%, segundo apuração feita pelo Broadcast.

“Vai demorar um bom tempo para imunizar a população. Por isso, há riscos de ondas de relaxamento e restrição sanitária até a descoberta de uma vacina”, afirma a economista Monica de Bolle, pesquisadora sênior do Peterson Institute for International Economics e professora da Universidade John Hopkins. “A incerteza é total sobre quantas ondas vão acontecer. Os 120 mil pontos da Bolsa não voltam nesse cenário de acelera e para. O efeito no mercado vai ser de extrema volatilidade.”

Um levantamento feito pela Frente Corretora ajuda o investidor a se orientar sobre o tempo que a Bolsa demorou para recuperar a pontuação anterior a um grande evento. Em 2008, por exemplo, o Ibovespa levou 42 dias para atingir a pontuação mais baixa após a quebra do banco de investimentos Lehman Brothers. Mas foram 254 dias para retornar ao mesmo ponto. Dez anos mais tarde, a greve dos caminhoneiros, um evento restrito ao Brasil, parecia que não traria um efeito de longo prazo, afinal, a Bolsa recuou apenas 5,7% em 58 dias. No entanto, a recuperação foi lenta e a pontuação anterior levou quatro meses e meio para ser alcançada.

“A saída de capital estrangeiro da Bolsa no coronavírus é porcentualmente maior do que em outras crises. O pequeno investidor local, que não tem muito know how e está passando pela primeira queda, não entende o ajuste de valores que está acontecendo”, diz Fabrizio Velloni, chefe da mesa de câmbio da Frente. “O tempo de recuperação da economia nessa crise vai ser mais alongada do que as outras, entre 24 a 36 meses.”

As empresas, naturalmente, refletem a velocidade da economia para gerar resultado para o investidor. Nos Estados Unidos, a comparação que os especialistas estão fazendo é com o período da Grande Depressão, que é considerada a mais grave crise econômica mundial do Século passado. Para se ter uma ideia, os dividendos (parcela do lucro que as empresas dividem com os acionistas) distribuído pelas companhias americanas será a metade do projetado no fim de 2019 pelos próximos 21 meses. No pós-1929, o recuo foi de 26,7% em 47 meses.

Fonte: Estado de S. Paulo

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Na data de hoje, o COPOM cortou mais uma vez a taxa básica de juros – a taxa SELIC – para 5% ao ano, o menor patamar histórico, reflexo da estabilidade inflacionária e dos fundamentos econômicos de forma geral.

A cada corte da taxa SELIC, a oferta de crédito deve se ajustar à demanda que aumenta, trazendo por consequência as taxas para patamares mais atrativos para o potencial tomador. Isso gera a natural expectativa, associado ao momento do ano, em um crescimento do consumo, um dos pilares geradores de emprego e do ciclo virtuosos da economia.

Por outro lado, na ponta do investidor, é cada vez mais necessário traçar diferentes estratégias para preservar a rentabilidade e a performance sobre o capital investido. É necessário um estudo mais aprofundado sobre as oportunidades que o mercado oferece, diversificar mais o portfólio com produtos que tragam o melhor equilíbrio entre o retorno desejado e o risco tolerado.

Esta filosofia, associado ao recente declínio da cotação do dólar, também fruto desta melhora dos fundamentos econômicos, pode proporcionar boas oportunidades de alocação em posições de investimento no exterior. É uma boa oportunidade para acessar mercados diferentes, setores econômicos fortes lá fora, bem como títulos e fundos de instituições sólidas lá fora.

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